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Vanguard高管股票前景,担心债券泡沫

B奥斯顿(美联社) - 乔治“Gus”Sauter这个名字可能不会为大多数投资者敲响警钟。 但它可能应该,因为索特可能很好地影响了他们的退休基金的投资方式。

作为Vanguard的首席投资官,Sauter在指导公司成为最大的共同基金提供商和业内发展最快的公司之一方面发挥了重要作用,尽管规模很大。

他于1987年加入Vanguard,就像指数基金投资开始真正流行起来一样,而杰克博格创立公司仅仅十多年。 博格尔成为指数投资的直言不讳的倡导者,这是一种在市场指数中拥有所有股票的简单方法。 这是一种通过避免专业选股者收取较高费用来降低成本的方法,这些选手未能经常打败市场。

索特在总部位于宾夕法尼亚州Valley Forge的公司扩大了指数并积极管理共同基金阵容,并在2001年领导其进入交易所交易基金。两年后,他被任命为该公司首位CIO。 Sauter提升了Vanguard作为行业成本最低的供应商的声誉,领导了从交易费用到内部运营成本的各种举措。

Vanguard的管理资产超过2万亿美元,是三年前的两倍。 虽然许多竞争对手已经看到客户继续提取资金,但Vanguard在11月份吸引了1300亿美元的净存款。 这超过了该公司2007年创下的全年创纪录水平。

6月,索特宣布计划在年底辞职,并将CIO职责移交给另一名先锋队老将蒂姆巴克利。

58岁时,索特年轻时退休。 他花了几个月的时间来考虑新的机会,也许是在大学教学,或者以其他方式向普通投资者推广金融教育 - 也许是针对那些经常在管理资金时绊倒的职业运动员。

在本周的采访中,索特讨论了他的职业生涯和他对市场的展望。 他对股票持乐观态度。 这就是为什么他对自己的投资组合具有攻击性的原因之一。 虽然他并不推荐给其他人,但他已将90%以上的股票分配给股票,大大高于通常认为适合他这个年龄的人的水平。

以下是采访摘录:

问:我们差不多是2013年了,但是对未来10年的股票市场前景如何?

答:未来回报的最佳预测因素是您为收益支付的费用。 估值现在非常合理。 (编者注:标准普尔500指数中的股票平均交易价格约为过去12个月的14倍,低于10年平均值约15倍)。 所以股票有点便宜,你可以期待在未来十年内获得合理的回报 - 每年可能有6%,7%,8%或9%,这与历史平均水平一致。

企业盈利是关注的关键因素。 很多人都认为股票收益与经济实力挂钩是错误的。 但数据并未证实这一点。 关于企业利润的有趣之处在于它们对国界无视。 越来越多的公司是全球性的,盈利增长实际上与一个国家的经济实力无关。

问:债券的前景如何?

答:最好的预测因素是当前的到期收益率。 现在10年期国债的收益率略低于2%。 因此,您可能会从债券组合中获得每年2%至3%的收益。 如果你包括一些收益较高的债券,那里的信用风险要高于国债市场。 2%至3%肯定低于我们历史上从债券中所经历的,并且它远低于我们在过去30年的债券牛市中所看到的。

问:自2008年金融危机以来,投资者已向债券基金增加了超过1万亿美元的现金。 将大部分投资组合转变为债券的投资者面临的风险是什么?

A:我很担心。 在某些情况下,这些投资者一直在寻求收益率,而在其他情况下,他们一直在寻求他们认为比股票市场更安全的投资。 不幸的是,我们可能会看到债券市场1999年的版本以及股票市场中科技股的上涨。 我们正在债券市场建立一个相当大的泡沫,泡沫不会令人愉快。 很多投资者都会感到失望。 当经济确实开始加强时,利率将回升,债券回报将令人失望,甚至是负面的。

问:我们正处于可能越过“财政悬崖”的悬崖边上,白宫和国会之间尚未达成任何协议,以避免自动增税和削减开支。 华盛顿的行动会继续对市场产生重大影响吗?

答:自金融危机爆发以来,政府在经济中发挥了更大的作用。 当然,债券市场受到美联储维持利率非常低的举措的影响。 但在股市中,我认为政府并没有发挥过如此重要的作用。 我引用今年作为一个完美的例子。 我们都担心过了一年的财政悬崖,过去三到六个月肯定会加剧。 然而,市场继续反弹,今年上涨了15%。 投资者应该长期思考,不要了解经济中发生的事情,或者政府应该做些什么

问:你在Vanguard的25年中有任何遗憾吗?

答:我很遗憾没有更早和更早进入ETF。

但人们对ETF存在很多误解。 当它们在20世纪90年代被引入时,它们被描绘成一种新的投资。 事实上,它们只是一种分配旧投资的新方式,即指数共同基金。 早期,大部分ETF基本上都是指数基金,而不是与指数基金提供商打交道,而只是在金融交易所买入。

问:您对自己的投资组合犯了哪些错误?

答:当我第一次开始作为一个年轻人投资时过于保守。 在那个年龄段,你有很长的时间,应该更积极。 我认为这是许多年轻投资者今天犯的错误。 数据显示,20多岁的人比10年前的20多岁的人更保守。 这将使他们难以达到退休目标。

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