文章
  • 文章
市场

不要吝啬:波多黎各的监督委员会必须坚持任人唯亲

创作者永远无法分辨他的遗产将会是什么。 我的意思是,创造“大力水手”的人怎么会知道他20世纪30年代漫画中最长久的影响力就是侧面人物的标语:“我很乐意在星期二为你买一个汉堡包。”

当我还是个孩子的时候,大力水手已经老了,上一次他真的在公众面前,这是在1980年的电影中, 。 但是,Wimpy试图欺骗你进入免费午餐的过程就像是伊索寓言中的一样。

诈骗不是我们大多数人用来支付汉堡的货币。 如果是这种情况,由于太多人停止支付他们的三明治,汉堡关节将不得不为每个汉堡更多地收取诚实的食客。 而且,随着价格上涨,购买汉堡包的人数也会减少。 在一个可能并不坏的卡通世界 - 我的意思是,Wimpy最终将不得不转用菠菜 - 但在现实世界中,这意味着更少的工作,而且可悲的是,美味的汉堡包。

由于数十年的超支和借贷,波多黎各已经在“不那么美味的汉堡”情景中途走了一半。 由于他们的债务,国会在去年帮助该岛恢复了通过波多黎各监督,管理和经济稳定法案的财政偿付能力。

但PROMESA监督委员会做出的几乎所有决定都会产生比波多黎各局势更大的影响。 我们知道,与波多黎各人民相比,亲信有兴趣更多地操纵局势。 所有参与者都会采取谨慎行动,以拯救波多黎各经济和市政债务市场。

但是,鉴于监督委员会最近提出的建议,“谨慎”并不是描述他们正在做什么的术语。 他们正在与波多黎各电力局(PREPA)的债权人谈判达成协议,建议只为他们削减15%,并为其他所有人削减77%。

这就像是为PREPA债务持有人争取中奖 - 好吧,至少他们不会像其他债务持有人一样损失。 而且,它不符合波多黎各的长期利益。 成功谈判永久性债务重组将使该岛重新走上稳定和增长的道路。 为甜心交易挑选樱桃的特定债权人正在将政治置于健全的经济政策之上,并将限制调解员为波多黎各及其债权人获得广泛,公平交易的能力。

但是,该提案的方向也为未来的市政债权人树立了一个可怕的先例。 例如,再加上一次大爆炸,伊利诺伊州可能与波多黎各几乎处于同一个地方。 但是,不仅仅是失败的经济引起了所有人的关注 - 根据博士的“每周标准”,投资者已经开始密切关注波多黎各。

投资者对伊利诺伊州债务越来越谨慎的另一个原因来自波多黎各的发展,波多黎各联邦政府的以协助其债务负担。

国会也没有完全帮助。 众议院自然资源委员会主席正在帮助推动PREPA债权人的轻松交易。 他于6月致函监督委员会,以支持PREPA协议。 很难理解他的动机,但他们在经济上不符合波多黎各的利益,也不符合美国纳税人的利益。

波多黎各的正确做法是监督委员会全面考虑该岛的债务负担。 权衡债务被购买时达成的协议,权衡回到财政偿付能力的最有效途径,最重要的是权衡其他州,投资者和民选官员正在关注他们正在做什么的事实。

今天,投资者高兴地以“非常大的支票”形式向当地政府交出“汉堡包”,用于从急需的基础设施支付到“周二”付款不负责任的所有事情。 政府发行的债务,例如为学校提供资金的市政债券,不是问题。 鉴于政府可预测的生命周期,债券是一种负责任的,保守的金融资产,非常适合为公民需要的巨额资本项目融资,并为投资者提供可靠的收入来源。

因此,不付款的风险是原始交易价格的一部分。 然而,如果政府能够进入并任意重组交易,债务持有人将被迫提前做出更积极的交易 - 他们将更加昂贵。

这将意味着更高价格的债务,就像以Wimpy基于诈骗的汉堡经济为例,可能会为每个人带来更高的开支。 这对波多黎各来说是一个问题,对伊利诺伊州来说这将是一个问题,对于任何数量的州后来试图出售任何数额的债务都会成为一个问题。

所以,给监督委员会的一个信息是:不要吝啬 - 坚持尊严。

Charles Sauer( )是华盛顿考官的Beltway Confidential博客的贡献者。 他是市场研究所的主席,曾在国会山工作,担任州长和学术智囊团。

如果您想为华盛顿考官撰写专栏,请阅读我们的